Jiří Filip Nota de prensa: O peor escenario posible - unha invasión rusa de Ucraína - estase facendo realidade. Condenamos esta agresión e neste traballo tratamos de analizar as consecuencias económicas e o impacto nos mercados financeiros.
O prezo do petróleo superou os 100 dólares por barril
Rusia é un actor clave no mercado de materias primas enerxéticas. É especialmente importante para Europa. A situación do petróleo é un bo indicador da tensión actual. O prezo superou o nivel de 100 dólares por barril por primeira vez desde 2014. Rusia exporta uns 5 millóns de barrís de petróleo por día. Isto supón aproximadamente o 5% da demanda mundial. A Unión Europea importa preto da metade deste volume. Se Occidente decide cortar a Rusia do sistema de pago global SWIFT, as exportacións rusas á UE poderían deterse. No caso deste escenario, esperamos un aumento do prezo do petróleo entre 20 e 30 dólares por barril. Na nosa opinión, a prima de risco de guerra ao prezo actual do petróleo alcanza os 15-20 dólares por barril.
Europa é o principal importador de petróleo ruso. Fonte: Bloomberg, XTB Research
Rally sobre ouro e paladio
O conflito é a principal base do crecemento do prezo do ouro nos mercados financeiros. Non é a primeira vez que o ouro demostra o seu papel como refuxio seguro en tempos de conflito xeopolítico. O prezo dunha onza de ouro subiu un 3% hoxe e achégase aos 1 dólares, uns 970 dólares por debaixo do máximo histórico.
Rusia é un importante produtor de paladio, un metal importante para o sector da automoción. Fonte: Bloomberg, XTB Research
Rusia é un importante produtor de paladio. É un metal clave para a produción de convertidores catalíticos para o sector da automoción. Os prezos do paladio aumentaron case un 8 % hoxe.
O medo significa unha venda nos mercados
Os mercados de accións mundiais están a recibir o seu maior golpe desde principios de 2020. A incerteza é agora o motor máis importante dos mercados de accións mundiais xa que os investimentos non saben que virá despois. A corrección dos futuros do Nasdaq-100 afondouse hoxe, superando o 20%. Así, as accións tecnolóxicas atopáronse nun mercado bajista. Non obstante, gran parte deste descenso foi causado polas expectativas dunha aceleración do endurecemento da política monetaria da Fed. Os futuros do DAX alemán caeron ao redor dun 15% desde mediados de xaneiro e cotizan preto dos máximos anteriores á pandemia.
O DE30 cotiza preto dos máximos previos á pandemia. Fonte: xStation5
Os negocios en Ucraína están en perigo
Non debería sorprender que as empresas rusas e as empresas con gran exposición ao mercado ruso teñan o maior impacto. O índice principal RTS de Rusia baixou máis dun 60 % desde o máximo alcanzado en outubro de 2021. Cotizou brevemente por baixo do mínimo de 2020 hoxe! Polymetal International é unha empresa que paga a pena destacar, coas accións que caen máis do 30% na Bolsa de Londres, xa que o mercado teme que as sancións afecten á empresa británica-rusa. Renault tamén se ve afectado xa que Rusia é o segundo mercado da compañía. Os bancos con gran exposición a Rusia - UniCredit e Societe Generale - tamén baixan bruscamente.
Inflación aínda maior
Desde o punto de vista económico, a situación é clara: o conflito militar será a fonte dun novo impulso inflacionista. Os prezos de case todas as materias primas están a subir, especialmente as enerxéticas. Non obstante, no caso dos mercados de mercadorías, moito dependerá de como afecte o conflito á loxística. Paga a pena sinalar que as cadeas mundiais de subministración de clientes aínda non se recuperaron da pandemia. Agora aparece outro factor negativo. Segundo o índice da Fed de Nova York, as cadeas de subministración mundiais son as máis tensas da historia.
Farfado dos banqueiros centrais
O pánico tras o impacto do Covid-19 foi moi breve, grazas ao enorme apoio dos bancos centrais. Non obstante, tal acción é agora improbable. Dado que o conflito é inflacionista e ten un impacto maior na oferta e na loxística que na demanda, a inflación convértese nun problema aínda maior para os principais bancos centrais. Por outra banda, un rápido endurecemento da política monetaria non faría máis que intensificar as turbulencias do mercado. Na nosa opinión, os principais bancos centrais continuarán coa súa política de endurecemento anunciada. O risco dunha suba de tipos de 50 pb por parte da Fed en marzo diminuíu, pero unha suba de tipos de 25 pb parece un acordo feito.
Que podemos esperar despois?
A pregunta clave para os mercados globais agora é: como vai aumentar aínda máis o conflito? A resposta a esta pregunta será clave para calmar os mercados. Unha vez contestada, o cálculo do impacto do conflito e das sancións superará as especulacións. Posteriormente, quedará máis claro canto terá que adaptarse a economía mundial á nova orde.
